ZOZOはファッションEC「ZOZOTOWN」を中核に、ブランド向けBtoB支援、LINEヤフーとのコマース連携、海外のLYSTを展開します。2026年3月期の商品取扱高は6660億円、EBITDAは769億円となり、それぞれ前期比8.4％、10.2％増えました。高い収益性を保ちながら会員と取扱高を伸ばせるかが焦点です。
プラットフォームの収益力
在庫を持たない受託販売を中心に、販売手数料と広告・物流サービスを積み上げるモデルです。アクティブ会員、年間購入金額、平均出荷単価、出荷件数の組み合わせが収益を決めます。値引きや販促費に依存せず、ブランドと利用者双方の価値を高める必要があります。
計測技術と海外
ZOZOSUIT以降の身体計測、推薦、検索、物流自動化は差別化要因です。一方、LYSTは高級品市況や関税制度の影響を受け、海外展開の不確実性も示しました。技術投資が購入率・返品率・広告効率の改善に結びつくかが重要です。
資本効率とリスク
会社はROE30％以上の維持を掲げています。高ROEの持続には成長投資と株主還元の両立が必要です。親会社LINEヤフーとの関係、競争激化、個人情報、障害・サイバー攻撃、物流費、人件費も確認点です。
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