ウエストホールディングス（1407）は、太陽光EPC・発電所開発を主力に、保有発電、O&M、グリーン電力、系統用蓄電池へ継続収益を広げる銘柄です。投資判断では、足元の増益だけでなく、案件引き渡しの季節偏重と資金回収を分けて見る必要があります。
2026年8月期第3四半期は大幅増益
第3四半期累計の売上高は293億3,900万円で前年同期比33.4％増、営業利益は46億1,400万円で128.2％増、純利益は23億1,600万円で198.6％増でした。自家消費型太陽光と非FIT発電所の拡大が回復を支えています。ただし、発電所販売は引き渡し時に売上を計上するため、第4四半期への集中や工期ずれで年度間の利益が振れます。自己資本比率は23.5％で、在庫・建設資金、借入、営業キャッシュ・フローも併せて確認したいところです。
ストック収益と蓄電池が再評価の条件
会社は保有発電、グリーン電力、ESCO、O&Mなどのストック型事業を強化し、系統用蓄電池を第三の柱と位置づけています。これらがEPCの変動をならし、継続的なキャッシュを生めれば評価余地があります。一方、太陽光の競争激化、パネル・工事費、系統接続、出力制御、蓄電池価格と劣化、市場収益の低下がリスクです。受注額より、完成容量、粗利率、引き渡し実績、在庫回転、蓄電所の接続確度と運用収益を重視すべきでしょう。
※本稿は公開情報に基づく企業分析であり、特定銘柄の売買を推奨するものではありません。