ENEOSホールディングスは第4次中期経営計画で、2025～2027年度の設備投融資を合計1兆5,600億円としました。内訳は戦略投資7,400億円、事業維持投資8,200億円です。2027年度に在庫影響を除く営業利益5,000億円、当期利益3,200億円、ROE10％以上、ROIC6％以上を目標とし、石油・天然ガス、電気、再エネ、低炭素燃料を組み替えながら資本効率の改善を進めます。
再エネ1400億円、蓄電池で収益改善
再エネには3年間で1,400億円を投じ、うち1,300億円を戦略投資に充てます。太陽光・陸上風力の開発を進める一方、出力抑制が多い九州では2026年度に200MW超の蓄電池を導入し、低FIT案件のFIP転換やPPAと組み合わせて収益改善を図ります。電気事業には400億円を配分し、五井火力などの安定操業、系統用蓄電池のトレーディング、VPPの高度化を進めます。SAF、水素、合成燃料、CCSも既存製油所・物流網を活用する投資対象です。
規模拡大から資本効率へ
投資機会は、国内最大級の顧客網と発電・製油資産を使い、電力、環境価値、モビリティ、低炭素燃料を一体販売できる点にあります。一方、再エネは建設費上昇を受けて電源拡大重視から資本効率重視へ転換しました。蓄電池の市場収益、出力抑制、洋上風力の工期、燃料価格、精製マージン、政策変更が収益を左右します。石油基盤が生むキャッシュを、採算を確保した低炭素事業へ移せるか、JX金属上場後のポートフォリオ再編と株主還元を両立できるかが投資判断の焦点です。